全球供應中斷、持續的疫情管控，加之2021年2月美國的暴雪低溫和8月的颶風“艾達”，同時，因集裝箱短缺和物流限制造成交貨期延長，導致從供應鏈到制成品的基本商品短缺，化學工業的核心已經動搖。

2021年11月，美國工業產值同比增長5.3%，相對穩定。展望未來，受新冠肺炎疫苗推動，以及在被壓抑的需求和財政支出的刺激下，美國的工業生產預計將小幅增長。此外，與消費者相關的制造業、工廠零部件/機器和能源相關的支出在2022年也表現強勁。

美國經濟全面恢復前，2022年仍將面臨（至少）兩大挑戰——奧密克戎(Omicron)變異，以及供應壓力和全球需求激增帶來的通脹壓力。然而，從根本上說，許多人仍很樂觀，認為即便如此，美國經濟也會非常強勁，預計未來一年的增長將再次高于趨勢水平，這種強勁勢頭甚至會持續到2023年。

一些令人鼓舞的指標值得注意：

● 美國實際GDP可能會在2021年底強勁反彈，預計2022年將實現3.5%的強勁增長。

● 由于一些新的旅行限制政策，加之消費者的焦慮有所增加，大家認為奧密克戎帶來的限制會是輕微和有限的。

● 經濟活動將受益于家庭儲蓄增加、低利率和穩健的房地產市場。

● 美國的基礎設施投資計劃增加GDP的0.1%，“重建以變得更好”的投資預計會再增加GDP的0.6%。

● 企業支出正在上升，非住宅投資超過疫情前的水平。

● 預計到2022年底，失業率將從11月的4.2%進一步下降到大流行前的3.5%。

隨著制造業活動恢復，在美國經濟不斷走強的背景下，庫存得以重建，化工行業正在復蘇。而強勁的消費需求和補充庫存的增長也推動著化工加速增長。這反映在產量上：

來源：ACC

此外，到2025年，美國化工行業的資本支出預計將達到373億美元，約為2010年上一輪周期開始時的3倍。大宗石化和有機中間體以及塑料樹脂的投資將占主導地位。

化工資本支出

2020年，化工行業資本支出可能下降14%，產能利用率下降至78%，2021年僅會小幅增長4.8%。在接下來的幾年里，經濟增長將保持溫和，但如果商業環境支持的話，之后可能會有所回升

（資料來源：美國化學理事會）

新產能最近啟動，并計劃在未來幾年上線。2010年以來宣布的投資中，有一半以上已經完成或正在建設中。隨著全球經濟的擴張和關鍵終端市場的加強，我們預計到2025年，基礎化學品以及大多數其他化學品領域都將實現增長。

化工資本支出

2020年，化工行業資本支出可能下降14%，產能利用率下降至78%，2021年僅會小幅增長4.8%。在接下來的幾年里，經濟增長將保持溫和，但如果商業環境支持的話，之后可能會有所回升

（資料來源：美國化學理事會）

新產能最近啟動，并計劃在未來幾年上線。2010年以來宣布的投資中，有一半以上已經完成或正在建設中。隨著全球經濟的擴張和關鍵終端市場的加強，我們預計到2025年，基礎化學品以及大多數其他化學品領域都將實現增長。

涂料行業也經歷了結構面的變化。受疫情限制和供應鏈中斷的嚴重打擊，終端市場復蘇緩慢，這一直是2021年專業涂料制造商在其他方面實現出色銷售增長的警告。2022年，客戶行為正常化和供應鏈穩定應會在這些終端市場庫存補充和投資重啟時帶來顯著的銷售利好。

輕型汽車是化學產品的重要市場，每輛汽車在化學領域的價值超過3200美元。2020年，全球汽車產量下降，供應鏈封鎖導致訂單取消，而一旦生產開始，生產組裝卻又會因為半導體制造商無法滿足需求而不得不中止。

美國的汽車銷量在2019年為170萬輛，2021年增加到1530萬輛，高于2020年的1450萬輛，預計到2022年將達到1600萬輛。一直被壓抑的消費需求，人們重返工作崗位，通勤水平也恢復如前，以及更優惠的貸款利率也都有利于汽車銷售。盡管新冠病毒變異和重新放開的趨勢可能會逆轉，為修補漆市場帶來巨大阻力，但是汽車修補漆市場還是會穩定提升到疫情前的水平。

我們追蹤的各種流動性指標繼續呈現全面復蘇的趨勢：美國夏季幾個月的汽車行駛里程僅比2019年大流行前的水平低幾個百分點，預計2022年將接近完全復蘇。

美國汽車里程已基本恢復至疫情前的水平

（來源：Evercore, Bloomberg）

住房/建筑也是化學品的一大消費領域。疫情期間，由于抵押貸款利率處于歷史低位，遠程工作和學習所致，住戶比較分散，新房開工率在疫情期間反倒上升。

美國房屋開工率預計在2022年比上年增長7%，比疫情前的2019年增長30%

（來源：Evercore, Federal Reserve）

受強勁基本面因素的推動，美國住房市場有望在2022年繼續保持強勁勢頭，這些基本面因素包括30年期固定抵押貸款利率在3%左右，新屋開工和現房銷售有所改善，以及美國住房庫存較低。

同樣值得注意的是，美國兩大人口群體的影響：嬰兒潮一代（7200萬人）和千禧一代(7300萬人)，前者正在老齡化，推動了裝修支出；后者正在組建家庭，推動了對入門級住房的需求。隨著龐大的千禧一代陸續進入組建家庭和購買住房的黃金年齡，購房需求可能會保持強勁。

話雖如此，住房庫存很低，供應鏈的難題限制了可以進入市場的庫存數量，因此低庫存水平可能會成為2022年住房發展的一個關鍵障礙。盡管疫情的慢慢消退和更多正常活動的恢復應該會鼓勵更多的業主把他們的房子放到市場上。待售房屋供應的增加將有助于減緩房價的飆升，但新屋建設也必須大幅提速，才能讓購房者相對負擔得起。

重涂和改裝市場預計將在2022年強勁增長，主要由以下因素推動:

● 房屋存量老化：美國房屋的中位年齡約為40歲。

● 美國房屋價值的變化；房價升值給了房主改造房屋的信心，在有利的利率環境下更是如此。

● 強勁的宏觀基本面。

基于行業特性，宣偉和其他直接接觸消費者(承包商/ PRO/DIY)的涂料制造商處于有利地位，將充分利用2022年有利的住房趨勢。在受控的分銷模式下，(企業自有的)油漆店可以更好地控制價格和庫存。此外，這些門店可以通過實時反饋和與終端用戶的直接關系，幫助企業提升客戶關注度。

疫情改變了人們的居住和生活方式，鼓勵改善類支出，對重塑行業來說是一個福音。許多房主意外發現，他們需要更大的空間來在家工作，幫助孩子進行遠程學習，并保持社交距離。另一些家庭則需接待年邁的父母、成年子女或看護，無論是有意還是出于意外。

然而，這一勢頭已經放緩，消費者的DIY活動已經恢復，但對比住房市場最初的上升速度還是有所放緩，但仍遠高于疫情前的改建活動水平。

對于美國涂料行業來說，潛在需求看起來仍然相當不錯，并會支持和促進2022年的穩步增長。對于專業油漆工來說，直至2021年11/12月住專業油漆工的住宅銷售線索同比增長為正，項目積壓量同比增長8%（來源: Cleveland Research）。盡管最近面臨著新冠病毒變異的挑戰，但我們也看到了就業方面的美好前景。受醫療保健、零售、政府和倉儲垂直領域的強勁推動，過去三個月，商業線索增長達到兩位數，預計2022年就業率將增長10%。預計工業部門2022年將比2021年增長10%，而2021年的工業訂單積壓量將比2021年高出近30%。總體而言，在2022年，專業涂料的需求量將繼續保持穩定。

疫情改變了人們的居住和生活方式，鼓勵改善類支出，對重塑行業來說是一個福音。許多房主意外發現，他們需要更大的空間來在家工作，幫助孩子進行遠程學習，并保持社交距離。另一些家庭則需接待年邁的父母、成年子女或看護，無論是有意還是出于意外。

然而，這一勢頭已經放緩，消費者的DIY活動已經恢復，但對比住房市場最初的上升速度還是有所放緩，但仍遠高于疫情前的改建活動水平。

對于美國涂料行業來說，潛在需求看起來仍然相當不錯，并會支持和促進2022年的穩步增長。對于專業油漆工來說，直至2021年11/12月住專業油漆工的住宅銷售線索同比增長為正，項目積壓量同比增長8%（來源: Cleveland Research）。盡管最近面臨著新冠病毒變異的挑戰，但我們也看到了就業方面的美好前景。受醫療保健、零售、政府和倉儲垂直領域的強勁推動，過去三個月，商業線索增長達到兩位數，預計2022年就業率將增長10%。預計工業部門2022年將比2021年增長10%，而2021年的工業訂單積壓量將比2021年高出近30%。總體而言，在2022年，專業涂料的需求量將繼續保持穩定。

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